Что день грядущий нам готовит.

4 - 10 ноября. События новой недели

02.11.2013 11:00

Новый биржевой гигант: американцы создадут одну из крупнейших в мире фондовых площадок.

Убегая от банкротства: BlackBerry решит, кому продать свой бизнес.

Прощай, легендарный Майкл Блумберг: в Нью-Йорке выберут нового мэра.

А китайцы научили лампочки предоставлять доступ в интернет.

…В четверг выходят запоздалые данные по ВВП США за III квартал. Из-за временной остановки работы американского правительства всю статистику публикуют позже. В вынужденном отпуске 16 дней находился миллион госслужащих. При этом экономика страны теряла $300 млрд ежедневно. Этот фактор негативно сказался на ожиданиях экспертов. По их оценкам, рост ВВП за III квартал не превысит 1,7%, а по итогам года будет меньше 2%. …

…Прежде всего, такие крупные покупки облигаций, какие были предприняты другими центральными банками, - так называемое количественное смягчение – не рассматриваются по политическим причинам. В самом деле, если другие центральные банки увеличивают свои балансы, то ЕЦБ сокращает свой баланс…
..."5-6 миллионов украинцев и 7-8 миллионов турков, когда у них своих 12 миллионов безработных в Европе, - этого никто позволить не может. Но вслух европейские политики этого не говорят. На самом деле они до последней капли пота и крови будут вести переговоры об ассоциации и так далее, но ни Турцию, ни Украину они в Европу не пустят никогда"...

...%. Ну а пока Белый дом уговаривает местное лобби отказаться от новых санкций, Саудовская Аравия точит зуб на Штаты. Закон сохранения энергии в дипломатии: потепление отношений с одной страной означает охлаждение с другой... 

Источник: Вести Экономика

Понедельник, 4 ноября

В понедельник крупнейший российский автомобильный концерн может сменить руководителя. Совет директоров "АвтоВАЗа" рассмотрит отставку президента компании Игоря Комарова. И уже сейчас понятно, что его должность займет Бу Андерcсон, за которого ратуют крупнейшие акционеры "АвтоВАЗа" - Renault-Nissan и "Ростехнологии", а также сам Игорь Комаров. Бу Андерссон работал в компании Saab, в General Motors дослужился до должности вице-президента. Четыре года назад переехал в Россию и возглавил группу "ГАЗ". Именно он начал на "ГАЗе" сборку машин иностранных брендов и вывел компанию из убытков.

Банки под прицелом

С понедельника вступит в силу закон о надзорном механизме еврозоны. Новой структуре отвели год на подготовку: заработает в полную силу она с конца 2014 г. Будет следить за работой европейских банков, проверяя их устойчивость к кризисным ситуациям.

Это один из трех элементов банковского союза еврозоны, появления которого ждут к концу 2015 г. Другие два элемента: регулятор по работе с банкротством банков и система защиты мелких вкладчиков.

Доун Холланд, главный научный сотрудник Национального института экономических и социальных исследований

"Сейчас в еврозоне начались масштабные стресс-тесты. Они охватывают примерно 85% банков. Если все 130 крупнейших банков пройдут стресс-тесты, это может вызвать панику на рынках, поскольку это будет говорить о недостаточности самого тестирования. Ведь все знают, что в европейской банковской системе есть слабые места, и стресс-тесты нужны именно для того, чтобы выяснить, где они".

Новый биржевой гигант

В списке биржевых операторов скоро появится новый гигант. 4 ноября в Америке завершится сделка по поглощению ICE - NYSE Euronext. Ставка на взаимодополняемость. ICE специализируется на торговле деривативами и сырьем, тогда как NYSE Euronext владеет двумя фондовыми биржами в Штатах, электронной платформой и британской биржей деривативов. После завершения сделки NYSE будет принадлежать порядка 36% объединенной компании. Новая торговая площадка станет третьей по величине в мире.

Мнение эксперта

Андреас Раутеркус

Профессор финансов в школе бизнеса UAB

"В Нью-Йорке была доступна площадка NYSE, но торговля на европейских биржах оставалась дорогим удовольствием. В результате сделки по слиянию бирж появился более дешевый доступ к европейским биржам, на рынке станет больше ликвидности. А чем больше акций торгуется на бирже, тем больше и ее прибыль".

Убегая от банкротства

Упустив модный тренд, легко скатиться с Олимпа. Легенда двухтысячных, изобретатель обмена электронными письмами через телефон – компания BlackBerry– за пять лет потеряла 95% своей стоимости и идет с молотка. Предложения о покупке принимаются до понедельника, но компания фактически уже заключила сделку с канадской Fairfax Financial. BlackBerry купят всего за $4,7 млрд, и это шокировало рынок. Ведь эта компания – первопроходец на рынке смартфонов и имеет 9 тыс. уникальных патентов, которые сами стоят как минимум столько же. Если BlackBerry продадут за такую несерьезную сумму, то поставят антирекорд среди IT–компаний: соотношение суммы сделки к годовой выручке будет минимальное.

Патрик Бостилз, стратег и главный консультант Minerva Turkiye

"BlackBerry дорого заплатила за свое высокомерие. Когда в 2007 году Apple выпустила первый IPhone, BlackBerry процветала, заняв позицию "у них ничего не получится". Считалось, что цена нового гаджета слишком высока. Но iPhone стал образцовым смартфоном, поскольку Apple прислушалась к своим клиентам. В результате стоимость акций BlackBerry за 5 лет рухнула со 145 долларов до девяти".

Протест с уведомлением

Понедельник сотрудники британской Королевской почты встретят забастовкой. Они недовольны размещением акций почты на бирже. В середине октября прошла крупнейшая в стране приватизация. Разместили 52% ценных бумаг британской почтовой службы. Теперь ее работники просят повышения зарплат и пенсий и гарантию занятости на 10 лет. Почта в ответ обещает каждому сотруднику выдать акции на 3,5 тыс. фунтов и гарантирует занятость на 3 года. Ведь забастовки - особенно в предрождественский сезон – больно бьют по бизнесу.

Вторник, 5 ноября

Сказки тысячи и одной ночи

Во вторник после трехлетней паузы стартует новый этап переговоров о членстве Турции в ЕС. Страна пытается прорваться в Евросоюз уже 10 лет, но, как в сказке, нужно преодолеть 35 барьеров. Именно столько технических требований предъявляют Турции. Но вся загвоздка все-таки в политических аспектах: Европа требует признать Республику Кипр, факт геноцида армян и решить курдский вопрос.

Мнение эксперта

Григорий Марченко

Экс-председатель Национального банка Республики Казахстан в 2009-2013 гг.

"5-6 миллионов украинцев и 7-8 миллионов турков, когда у них своих 12 миллионов безработных в Европе, - этого никто позволить не может. Но вслух европейские политики этого не говорят. На самом деле они до последней капли пота и крови будут вести переговоры об ассоциации и так далее, но ни Турцию, ни Украину они в Европу не пустят никогда".

Прекрасное далеко

В России собираются построить высокоскоростную магистраль Москва-Казань. Конкурс на проектирование объявят во вторник. Поезда по дороге должны пустить к Чемпионату мира по футболу в 2018 г. со скоростью 350 км/час. Время в пути сократится до 3,5 часов.
               Проект должен быть разработан к концу следующего года. Сейчас предварительная стоимость ветки оценивается в триллион с небольшим рублей. Но цена еще может увеличиться. Например, дополнительные средства потребуются для выкупа земельных участков, по которым будет проходить магистраль.

Мнение эксперта

Анна Кокорева

Аналитик "Альпари"

"Изменения сметы - обыкновенное дело при строительстве подобных объектов. Я более чем уверена в том, что смета поменяется еще много раз. Это будет зависеть от проектировщика, от выбранной технологии. Конечно, основная корректировка произойдет, когда все будет определено. Плюс мелкие уже в процессе строительства. От 15 до 30 процентов".

Высокоскоростная магистраль до Питера, без учета модернизации вокзалов, обошлась в миллиард рублей за километр. Километр ветки из Франкфурта в Кельн стоил около 1,4 млрд руб. Чуть дороже – полтора миллиарда за километр – стоило строительство высокоскоростной магистрали в Японии. Финансирование ветки Москва – Казань пойдет из нескольких источников. Государство готово предоставить около 70% средств, остальные деньги готовы вложить частные компании. В целом такой расклад вписывается в международную практику. Частники пытаются свести свои риски на нет, ведь срок окупаемости у инфраструктурных проектов достигает сорока лет.

Мнение эксперта

Дмитрий Ковалев

Партнер PwC

"По мировым аналогам если смотреть, доля государственного финансирования либо прямого, либо прогарантированного долга варьируется от 65-70 до 80-85 процентов. При этом в Японии начинали делать вообще за 100 процентов государственных денег. То есть государство убирает часть рисков для частника такой большой суммой собственных денег в затратах. С другой стороны, частники все равно надеются на то, что их риски будут минимизированы".

Окупаемость будет зависеть от цен на билеты. Проезд из Москвы в Казань на новом "Сапсане", скорее всего, будет дешевле 8 тыс. руб. в обе стороны. Если он будет дороже 8 тыс., то пассажиры скорее выберут самолет, перелет на котором занимает меньше двух часов при аналогичной цене.

Прощай, легенда!

Любимый мэр ньюйоркцев Майкл Блумберг уходит. Его избирали главой города три раза – четвертый уже нельзя по закону. Во вторник состоятся выборы нового мэра Нью-Йорка. Фавориты гонки на этот раз вовсе не бизнесмены: кандидат от республиканцев Джо Лота, возглавлявший транспортную госкомпанию, и кандидат от демократов – общественный адвокат Билл де Блазио. По опросам Блазио одержит уверенную победу. И все же блестящему юристу будет непросто держать марку на фоне руководства Блумберга, который, являясь одним из богатейших бизнесменов планеты, назначил себе зарплату в один доллар и отказался от государственных апартаментов.

Джерри Скурник, политический консультант и сооснователь Prime New York

"Традиционно мэр Нью-Йорка является очень влиятельной фигурой и имеет наибольший авторитет среди градоначальников в США. Майкл Блумберг был исключительным мэром. Он пришел на этот пост вообще без политического опыта, инвестировал часть своего состояния для достижения политических и управленческих целей... А следующий мэр будет обычным политиком, который работает с заинтересованными группами". 

Китайцы научили лампочки предоставлять доступ в интернет. 5 ноября на международной промышленной ярмарке в Шанхае китайские ученые представят световое устройство, способное раздавать Wi-Fi. К интернету напрямую через лампочку можно будет подключить сразу 4 компьютера или телефона. Прототип получил название Li-Fi. Скорость передачи сигнала составит 150 мегабит в секунду – это на порядок выше, чем в среднем по Китаю. Причем на работу интернета потребуется лишь 5% мощности лампочки.

Среда, 6 ноября

На неделе на биржу может выйти сервис мгновенных сообщений Twitter. Скорее всего, торги акциями на NYSE начнутся в четверг. Компания планирует продать 70 млн акций по цене $17-20. Сделка может принести Twitter до полутора миллиардов, а если спрос будет высоким, даже больше. Аналитики не сомневаются, что акции хорошо разойдутся, даже несмотря на то что у компании убытки. В III квартале они выросли до $65 млн. У Twitter 200 млн активных пользователей, и каждый день они пишут в своих микроблогах 500 млн постов. Основная статья доходов – реклама. Компании платят за раскрутку своих сообщений. Среди владельцев Twitter есть и российский инвестфонд DSTGlobal, который принадлежит бизнесмену Алишеру Усманову. Сейчас фонд владеет 5% акций Twitter. 

Первая неделя ноября станет неделей высокого искусства. Два главных мировых аукциона – Christie’s и Sotheby’s - будут продавать импрессионистов. Самые интересные лоты – работы Пикассо. В год с аукционов уходит порядка десяти его работ, и цены только растут. Так, в марте "Мечта" ушла за заоблачные $155 млн и заняла четвертую строчку в рейтинге самых дорогих когда-либо проданных картин. В понедельник Christie’s предложит поклонникам Пикассо портрет мушкетера, а в среду Sotheby’s порадует публику "Женской головой". Ее, кстати, собираются продать за $20-30 млн.

Четверг, 7 ноября

В четверг свои карты, то есть ставки, откроют ЕЦБ и Банк Англии. У обоих базовая процентная ставка на историческом минимуме в 0,5%. Но если в Европе спорят, не опустить ли планку еще ниже, в Британии, напротив, ждут увеличения. Виной тому инфляция: англичане предполагают, что в следующем году она поднимется выше 3%. И это при том, что нормой является уровень ниже 2%. Еще недавно глава Банка Англии Марк Карни говорил, что спусковым крючком к повышению ставок будет только падение безработицы ниже 7%. Но если инфляция будет и дальше расти, он может и передумать. 

В четверг выходят запоздалые данные по ВВП США за III квартал. Из-за временной остановки работы американского правительства всю статистику публикуют позже. В вынужденном отпуске 16 дней находился миллион госслужащих. При этом экономика страны теряла $300 млрд ежедневно. Этот фактор негативно сказался на ожиданиях экспертов. По их оценкам, рост ВВП за III квартал не превысит 1,7%, а по итогам года будет меньше 2%. 

Избрание президентом Ирана Хасана Рухани вдохнуло жизнь в переговоры по ядерной программе. Их очередной раунд начнется в Женеве в четверг. США уже заявили о том, что отношения с Персией стали теплее. И появились слухи о том, что Рухани решит ядерную проблему за полгода. Экономика Персии из-за ограничения экспорта нефти теряет по $35 млрд ежегодно, это точно больше 7% ВВП. С 2011 г. валовый продукт сокращается, а годовая инфляция достигла 36%. Ну а пока Белый дом уговаривает местное лобби отказаться от новых санкций, Саудовская Аравия точит зуб на Штаты. Закон сохранения энергии в дипломатии: потепление отношений с одной страной означает охлаждение с другой.

Пятница, 8 ноября

В пятницу на свое заседание соберется совет директоров Банка России. Резких действий от регулятора аналитики не ждут. На своем последнем заседании ЦБ оставил базовую ставку без изменений и констатировал низкие темпы роста российской экономики. Производственная активность и инвестиционный спрос не радуют. Экономика растет за счет потребительской активности, роста зарплат и розничного кредитования.

Мнение эксперта

Александр Морозов

Главный экономист HSBC по России и странам СНГ

"В октябре инфляция ускорилась, и не только в месячном выражении, но, скорее всего, и в годовом выражении. Естественно, в такой ситуации ЦБ, перед которым стоит задача снизить инфляцию до 6% по итогам года, вряд ли будет принимать какие-то решения по смягчению монетарной политики и по снижению процентных ставок". 

01.11.2013 18:27 КЛЮЧЕВЫЕ ДАННЫЕ ЕВРОЗОНЫ: Ожидается, что ЕЦБ не станет менять процентные ставки

1 ноября. /Dow Jones/. Ожидается, что Европейский центральный банк не станет понижать свою ключевую процентную ставку на своем заседании в четверг.

Слабые данные, в том числе самый низкий уровень инфляции со времен пика финансового кризиса, усилили разговоры о том, что центральный банк еврозоны может вскоре смягчить денежно-кредитные условия. Он может сделать это, либо понизив ставку, либо предложив банкам дополнительную ликвидность на миллиарды евро в рамках дешевых кредитов, чтобы улучшить их финансовое состояние.

Согласно консенсус-прогнозу 22 экономистов, опрошенных Dow Jones, ЕЦБ оставит процентную ставку без изменений.

“ В общем, мы ожидаем, что ЕЦБ оставит процентные ставки без изменений в этом месяце, - говорит Алан Кларк, экономист Scotiabank. – Очевидно, есть риск неожиданных действий. Однако мы думаем, что, скорее всего, тон заявления /президента ЕЦБ Марио Драги/ станет более мягким и будет содержать выражения, которые заложат основу для понижения ставки в декабре”.

Некоторые экономисты все же ожидают понижения ставки в четверг. “Более слабого, чем ожидалось, уровня инфляции, вероятно, должно быть достаточно, чтобы побудить Управляющий совет /ЕЦБ/ к действию”, - отмечают экономисты Royal Bank of Scotland. Инфляция в октябре упала до 0,7%, что намного ниже целевого уровня ЕЦБ, составляющего чуть ниже 2%.

дата	время по Гринвичу	страна	индикатор	период	прогноз	число опрошенных экономистов	предыдущий показатель
4 ноября, понедельник	08.45	Италия	Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы	октябрь	51.0	9	50.8
4 ноября, понедельник	08.50	Франция	Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы	октябрь	49.4	12	49.8
4 ноября, понедельник	08.55	Германия	Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы	октябрь	51.5	18	51.1
4 ноября, понедельник	09.00	еврозона	Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы	октябрь	51.3	25	51.1
5 ноября, вторник	10.00	еврозона	Индекс цен производителей /PPI/	сентябрь	+0.2% м/м	9	0.0% м/м
5 ноября, вторник	10.00	еврозона	Индекс цен производителей /Core PPI/	сентябрь	-0.7% м/м	11	-0.8% г/г
6 ноября, среда	08.45	Италия	Индекс менеджеров по снабжению /PMI/для сферы услуг	октябрь	51.3	8	52.7
6 ноября, среда	08.50	Франция	Индекс менеджеров по снабжению /PMI/для сферы услуг	октябрь	50.2	11	51
6 ноября, среда	08.55	Германия	Индекс менеджеров по снабжению /PMI/для сферы услуг	октябрь	52.3	16	53.7
6 ноября, среда	09.00	еврозона	Индекс менеджеров по снабжению /PMI/для сферы услуг	октябрь	50.9	24	52.2
6 ноября, среда	09.00	еврозона	Составной индекс менеджеров по снабжению /PMI/	октябрь	51.5	15	52.2
6 ноября, среда	10.00	еврозона	Розничные продажи	сентябрь	-0.4% м/м	14	+0.7% м/м
6 ноября, среда	10.00	еврозона	Розничные продажи	сентябрь	+0.7% г/г	4	-0.3% г/г
6 ноября, среда	11.00	Германия	Заказы в обрабатывающей промышленности, с коррекцией	сентябрь	+0.4% м/м	24	-0.3% м/м
7 ноября, четверг	11.00	Германия	Промышленное производство с коррекцией	сентябрь	-0.3% м/м	24	+1.4% м/м
7 ноября, четверг	12.45	еврозона	Решение Европейского центрального банка относительно процентной ставки		0.5%	22	0.5%
8 ноября, пятница	07.00	Германия	Внешняя торговля	сентябрь	положительное сальдо 16.0 млрд евро	7	положительное сальдо 15.6 млрд евро
8 ноября, пятница	07.00	Германия	Текущий счет платежного баланса	сентябрь	положительное сальдо 15.0 млрд евро	6	положительное сальдо 9.4 млрд евро
8 ноября, пятница	07.45	Франция	Промышленное производство	сентябрь	+0.1% м/м	11	+0.2% м/м

м/м – по сравнению с предыдущим месяцем

к/к – по сравнению с предыдущим кварталом

г/г – по сравнению с тем же периодом предыдущего года

- Автор Alex Brittain, alex.brittain@wsj.com; перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ 1prime.biz.

/Конец/

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ

01.11.2013 18:28



ДАННЫЕ: Как ожидается, Банк Англии оставит политику без изменений на фоне улучшения экономических данных

ЛОНДОН, 1 ноября. /Dow Jones/. Ожидается, что Банк Англии на своем заседании, которое пройдет на следующей неделе, оставит без изменений денежно-кредитную политику, так как ряд данных свидетельствовал о дальнейшем улучшении состояния экономики Великобритании.

Экономисты ожидают дальнейшего роста активности в строительном секторе и сфере услуг в октябре, а также в производственной сфере в сентябре. В то же время ожидается сокращение дефицита внешней торговли страны в сентябре.

дата	время по Гринвичу	индикатор	период	прогноз	число опрошенных экономистов	предыдущий показатель
4 ноября, понедельник	09.30	Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для строительной сферы	октябрь	58.5	4	58.9
5 ноября, вторник	00.01	Индекс сопоставимых розничных продаж BRC-KPMG	октябрь	---		+0.7% г/г
5 ноября, вторник	09.30	Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для сферы услуг	октябрь	59.6	6	60.3
6 ноября, среда	09.30	Промышленное производство	сентябрь	+0.5% м/м	6	-1.1% м/м
6 ноября, среда	09.30	Промышленное производство	сентябрь	+1.7% г/г	5	-1.5% г/г
6 ноября, среда	09.30	Производство в обрабатывающей промышленности	сентябрь	+1.1% м/м	5	+1.2% м/м
6 ноября, среда	09.30	Производство в обрабатывающей промышленности	сентябрь	+0.7% г/г	4	+0.2% г/г
7 ноября, четверг	12.00	Решение Банка Англии по процентной ставке	ноябрь	0.5%	6	0.5%
7 ноября, четверг	12.00	Решение Банка Англии по программе количественного смягчения	ноябрь	375 млрд фунтов	6	375 млрд фунтов
8 ноября, пятница	09.30	Торговый баланс со странами вне ЕС с коррекцией	сентябрь	дефицит 2.85 млрд фунтов	4	дефицит 4.4 млрд фунтов
8 ноября, пятница	09.30	Баланс внешней торговли товарами с коррекцией	сентябрь	дефицит 9.1 млрд фунтов	3	дефицит 9.6 млрд фунтов
на неделе	--	Индекс цен на жилье Halifax	октябрь	---		+0.3% м/м, +6.2% г/г

м/м – по сравнению с предыдущим месяцем

г/г – по сравнению с тем же периодом предыдущего года

- Автор Jason Douglas, jason.douglas@wsj.com; перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ 1prime.biz.

/Конец/

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ

01.11.2013 18:46 Блог WSJ: Усиливается давление на ЕЦБ, чтобы он что-то сделал -2-

/С продолжением/

1 ноября. /Dow Jones/. Слабые экономические данные еврозоны усилили призывы к Европейскому центральному банку /ЕЦБ/ сделать больше на ежемесячном заседании по денежно-кредитной политике, которое состоится на следующей неделе.

Вопрос в том, что он может сделать, чтобы это было хотя бы в какой-то степени эффективно? По некоторым подсчетам, процентные ставки в некоторых частях еврозоны должны быть на 15% ниже, чтобы отвечать их экономическим условиям.

После короткого всплеска летней эйфории по поводу того, что экономика еврозона, возможно, наконец-то восстанавливается, воцарилось осеннее уныние, которое усиливается с каждой последующей публикацией данных. Наибольшую тревогу вызывает то, что уровни безработицы в регионе находятся на рекордных максимумах, а инфляция продолжает снижаться.

Снижение уровня инфляции в частности вызывает опасения, что регион скатывается в дефляционную спираль, подобную японской.

Это дефляционное давление усугубляется устойчивым укреплением евро, которое в действительности представляет собой ужесточение денежно-кредитной политики.

А ужесточение денежно-кредитной политики – это последнее, что сейчас нужно еврозоне.

Но в отличие от Японии, которая около года назад запустила масштабные программы налогово-бюджетного и денежно-кредитного стимулирования, отчасти направленные на вывод экономики из дефляции путем ослабления иены, Европейский центральный банк /ЕЦБ/ ограничен в подобного рода мерах денежно-кредитной политики, которые он может предпринять, чтобы снизить стоимость евро.

Прежде всего, такие крупные покупки облигаций, какие были предприняты другими центральными банками, - так называемое количественное смягчение – не рассматриваются по политическим причинам. В самом деле, если другие центральные банки увеличивают свои балансы, то ЕЦБ сокращает свой баланс, не в последнюю очередь из-за снижения объемов кредитования частного сектора в крупных экономиках еврозоны, таких как Италия.

Ходили разговоры о понижении ставки рефинансирования ЕЦБ на четверть процентного пункта, до 0,25%. Но это все равно что "лейкопластырь, наложенный на огнестрельное ранение", утверждает Кит Джукс, валютный стратег-аналитик Societe Generale.

/Продолжение/

Согласно расчетам по правилу Тейлора, которое на основе данных по инфляции, безработице и оценки экономического потенциала позволяет приблизительно оценить, где должны находиться процентные ставки, экономические условия в таких странах, как Ирландия, Испания и Португалия, оправдывают сильно отрицательные процентные ставки. По оценке научно-исследовательского экономического института Bruegel из Брюсселя, в случае Греции ставки должны составлять минус 15%.

Конечно, ЕЦБ не формирует политику для одной лишь Греции или самых слабых экономик региона. Тем не менее, средняя процентная ставка для всей еврозоны все же должна быть отрицательной – примерно минус 2%, исходя из общерегиональных данных, отмечает Джукс.

Может ли ЕЦБ ввести отрицательную ставку?

Его президент Марио Драги говорит, что может. Это редкая мера, но она применялась в прошлом такими странами, как Швейцария, когда они сталкивались с сильным оттоком капитала. Отрицательной ставки, несомненно, будет достаточно, чтобы остановить укрепление евро, хотя она создаст свои собственные проблемы, и не в последнюю очередь политические.

Более вероятна очередная долгосрочная операция по рефинансированию, которая имеет своей целью влить ликвидность в банки. Чтобы заставить банки выдавать кредиты, ЕЦБ может вполне подумать о чем-то вроде британской схемы "Финансирование за кредитование", которая дает банкам доступ к дешевому финансированию со стороны центрального банка при условии, что эти деньги в виде кредитов вернутся в экономику. С другой стороны, одной из немногих хороших новостей из еврозоны был отчет, показавший, что банки смягчают условия кредитования. Большую проблему представляет спрос на кредиты, а не предложение кредитов.

Что бы ни сделал ЕЦБ, этого едва ли будет достаточно. Одной из крупных структурных проблем еврозоны является большое положительное сальдо текущего счета платежного баланса Германии и недостаточно сильный внутренний спрос в этой стране. Этот дисбаланс – одна из главных движущих сил дефляции в еврозоны. Другой такой силой является демографическая ситуация – стареющее население региона, – которая неподвластна краткосрочному контролю ни политиков, ни глав центральных банков.

-Автор Alen Mattich; перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ 1prime.biz.

/Конец/

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ